大润发易主德弘资本：阿里套现离场 商超巨头开启转型新纪元
发布时间：2025-03-06 10:11:19来源：
2025 年 3 月 6 日，大润发母公司高鑫零售（06808.HK）发布公告称，阿里巴巴集团已完成向德弘资本转让其持有的 78.7% 股份，交易总额约 103.6 亿港元。此次股权交割标志着大润发正式易主，中国商超行业迎来新一轮战略调整。
交易细节与资本运作
根据公告，德弘资本将分两期支付对价：首期 69.07 亿港元已在 2 月 27 日交割时以现金支付，剩余 34.54 亿港元及每股最高 0.20 港元利息将延期支付。此次交易完成后，阿里巴巴彻底退出高鑫零售股东行列，累计投资 504 亿港元后亏损近 400 亿港元离场。
伴随股权变更，高鑫零售董事会迎来重大改组。创始人黄明端卸任董事会主席，由德弘资本联合创始人华裕能接任，王冠男、梅梦雪等德弘系高管同步进入董事会。这一人事调整被视为新东家重构管理体系、推进战略转型的关键信号。
易主背后的行业逻辑
大润发此次易主，折射出传统商超在电商冲击下的生存困境。数据显示，2024 年高鑫零售大卖场业态坪效同比下降 12%，466 家门店较巅峰期减少 24 家。尽管阿里在 2017 年至 2020 年两次注资并主导数字化改造，但未能扭转业绩颓势，2024 财年亏损扩大至 16.68 亿元。
德弘资本的入局被视为零售行业资本运作的新尝试。作为由私募大佬刘海峰（知名女星陈好丈夫）创立的投资机构，德弘资本曾成功运作蒙牛、海尔等消费企业，其 "产业 + 资本" 的双轮驱动模式被寄予厚望。业内人士分析，德弘资本或将借鉴名创优品创始人叶国富的打法，推动大润发向 "胖东来式" 调改转型。
转型路径初现端倪
近期大润发高管团队赴永辉超市学习 "极致服务 + 高性价比" 模式，暗示其未来方向。永辉调改门店数据显示，烘焙、熟食等核心品类销售额同比激增超 500%，验证了 "商品力 + 体验感" 的改造逻辑。德弘资本计划从三方面突破：
- 供应链重构：建立自有品牌研发体系，开发差异化商品组合；
- 组织变革：设立独立商品开发部门，引入股权激励机制；
- 数智化升级：构建全价值链信息共享系统，优化需求预测与顾客分析。
挑战与机遇并存
尽管转型蓝图清晰，但大润发仍面临多重挑战。存量门店改造需平衡短期成本与长期收益，组织惯性可能阻碍创新落地，而盒马、山姆等新兴业态的竞争持续加剧。资本市场对德弘资本的运作能力抱有期待，高鑫零售股价在公告后上涨 3.95%，显示市场对战略调整的积极反应。
此次易主不仅是大润发发展的转折点，更是中国零售业深度变革的缩影。当 "阿里化" 未能拯救传统商超，德弘资本能否以资本赋能实现 "胖东来式" 逆袭，将成为观察行业转型的重要样本。未来，门店调改进度、自有品牌占比、数字化投入等指标将成为衡量转型成效的关键。
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